炒股入门与技巧陷入“恐慌”波动，美股何时能走出困境

刚过去的2月炒股入门与技巧，美股似乎失去了大选后乐观情绪带来的上涨动力。随着美国总统特朗普预计将很快对主要贸易伙伴加征关税，引发投资者对美国通货膨胀飙升和经济增长受到打击的担忧，衡量市场波动性的恐慌指数（VIX）数次突破关键心理关口20。

接下来围绕关税担忧和美联储降息预期的博弈或将持续，市场静待更多不确定性落地。

华尔街（第一财经摄）

美联储降息预期重燃

作为上周最受关注的指标，美国1月个人消费支出物价指数（PCE）同比上升2.5%，增速回落0.1个百分点，不包括食品和能源的PCE从去年12月的2.9%降至2.6%。个人收入飙升0.9%。同时，工资上涨0.4%，储蓄率从12月的3.5%上升到七个月来的最高点4.6%。

加拿大道明证券在发给第一财经记者的报告中写道，从广义上讲，美国家庭的财务状况仍然良好，这得益于仍然健康的劳动力市场和巨大的财富缓冲，“只要情况仍然如此，我们预计今年实际消费支出将保持弹性，增长将放缓至2%左右。”

与此同时，就业市场有所波动，根据美股劳工部的数据，经季节性调整后，截至2月22日当周首次申请失业救济人数为24.2万人，这一数字达到了自12月以来的最高水平，一周前为22万人。

接下来美国将公布2月非农就业报告，目前，整体劳动力市场状况没有实质性变化。历史上较低的裁员率使经济扩张保持在正轨上，为美联储提供了保持利率不变的空间，因为政策制定者正在监测特朗普政府的财政、贸易和移民政策的经济影响，华尔街普遍认为，这些政策具有通胀性。

美联储1月会议纪要显示，政策制定者担心特朗普最初的政策建议会导致通货膨胀加剧。自9月开始政策宽松周期以来，已将其下调了100个基点。2022年和2023年，政策利率上调了525个基点，以抑制通货膨胀。此前，美联储将基准利率维持在4.25%~4.50%的范围内。

不过诸多不确定性让劳动力需求可能面临考验，美国家庭越来越担心在被解雇的情况下找到工作的前景炒股入门与技巧，这可能给美联储重新降息提供条件。咨商会上周发布的一项调查显示，2月份认为工作“充足”的消费者比例降至五个月低点，而表示工作“难以获得”的比例是自10月以来的最高水平。

中长期美债收益率回落，与利率预期关联密切的2年期美债周跌19.9个基点至3.99%，基准10年期美债跌19个基点至4.23%，连续第五周回落。整个2月，10年期国债收益率下跌33.8个基点，为2023年12月以来的最大月度跌幅。联邦基金利率期货显示，美联储今年宽松定价甚至逾60个基点，两次降息再次回到公众视野。

在线券商TradeStation的市场战略全球主管拉塞尔（David Russell）认为，投资者已经将经济增长和稳定的劳动力市场视为理所当然，但这种情况可能正在改变。“2月份的大多数最新数据，包括周二的消费者信心，都明确警告了经济放缓或衰退的风险。债券市场看到了未来的麻烦。”他说。

市场波动性升温

刚过去的2月，美股整体表现不佳，纳斯达克指数下跌约4%，为2024年4月以来的最差表现，道指和标普500指数均跌逾1.5%。衡量市场波动性的芝加哥期权交易所波动性指数（VIX）尾盘一度冲高至长期均值20以上。三大股指中，纳指已经率先回吐年内涨幅。

对特朗普征收或威胁征收关税影响的担忧给市场带来了压力。特朗普上周表示，定于3月4日向加拿大和墨西哥征收的25%进口关税将按计划进行，同时宣布对中国商品征收10%的额外关税。

道琼斯市场统计显示，上周整体行业涨多跌少，科技板块上周重挫4%领跌，另两大权重行业通信服务和非必需消费品板块下跌2.6%和2.1%紧随其后。明星科技股中，特斯拉重挫超13%，创历史第二大跌幅，英伟达跌7.2%，谷歌跌5.2%，微软、Meta和亚马逊跌幅均超过2%。从好的方面来看，金融、房地产、医疗保健上涨超1.5%，消费品、工业、材料和能源也小幅上涨，这也是道指收涨的关键。

资金流向显示投资者立场有所分化。伦交所（LSEG）给第一财经提供的数据显示，上周美股基金净流入197.1亿美元的美国股票基金，这是自2024年12月以来新高，这得益于对美联储今年晚些时候降息以刺激增长的预期。不过，货币市场基金同样净流入494.7亿美元，创1月8日以来最大的单周净买入量，反映了避险情绪依然存在。

瑞银全球财富管理首席投资官海菲尔（Mark Haefele）表示：“我们认为市场波动可能会持续下去，最近债券的走势再次证实，高质量的固定收益应该仍然是有弹性的投资组合的一个组成部分，可以帮助投资者应对未来的不确定性。”

高盛发布的关于对冲基金头寸报告显示，与过去几个月相比，冒险的步伐有所放缓。今年投资组合经理一直在从美国股票转向亚洲股票。对美国科技股和成长型股的敞口目前处于2023年4月以来的最低水平，表明对冲基金的去风险情绪可能已进入最后阶段。

嘉信理财在市场展望中写道，由于地缘政治不确定性增加和经济数据表明美国消费者更加谨慎，美国国债收益率本周继续下跌，这似乎是由长期经济增长担忧和投资者“避险”情绪共同推动的。市场似乎正在对风险资产进行重新定价，贸易和财政政策的不确定性加剧了这种不安。围绕人工智能增长的叙事的潜在转变也增加了不确定性，这一直是牛市论点的关键支柱。

该机构认为，从近期交易的角度来看，好消息是有几个潜在的超卖技术信号，因此市场可能会在下周反弹。然而，从中期来看，经济仍存在高度的不确定性，因此交易员可能希望保持灵活性，并为更高的潜在波动做好准备。未来一周市场可能会继续受到关税波动的影响，同时投资者还将消化月度就业数据。总体而言，未来一周的基调依然是波动，有望小幅反弹。

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